strong>商贸零售毛利率整体有所提升，营销效率提升推动销售费率同比降低。Q3毛利率6 8.9%，同比+1.0pcts，环比+6.1pcts，主要得益于高毛利护肤产品销量上 升、成本优化以及价格策略收紧。费用端，Q3期间费用率99.9%，同比+ 4.5pcts，其中履约费用/销售及市场费用/一般及行政费用/研发用分别 为6380万元/5.65亿元/1.95亿元/3390万元，同比-36.3%/-38.0%/-16.8%/- 5.3%，占总净收入7.4%/65.8%/22.7%/3.9%，同比-0.1/-2.1/+5.3/+ 1.2pcts。销售费率降低，主要系线上营销效率上升，其中部分被线下关 店费用及拨备所抵消。Q3净亏损2.11亿元，净亏损率收窄至24.6%，Non-GAAP净亏损率收窄至14.7%。
strong>盛天网络内容业务包括IP 运营及游戏运营两大板块。收购天戏互娱后，与日本 优质 IP 方光荣深度合作，引入并研运《三国志 2017》、《三国志·战略版》等爆 款产品，市场表现优异。储备 IP 游戏包括《大航海时代：海上霸主》、 《真·三国无双 8》等，未来将有序推出，结合过往研运经验，判断 IP 运 营业务具备持续增长势能。游戏运营方面，长线运营易乐玩游戏平台，并 开辟发行业务条线，聚焦手游、独立游戏品类。
